中國經(jīng)濟(jì)面臨的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和潛在風(fēng)險(xiǎn)
作者:未知 134
溫家寶總理在3月5日所作的政府工作報(bào)告中,即著重提及“國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。”報(bào)告明確指出,我國正處在改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期,必須充分做好應(yīng)對國際環(huán)境變化的各種準(zhǔn)備,提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。
本期,我們在紐約訪問了卡內(nèi)基國際和平基金會(huì)高級研究員蓋保德(Albert Keidel),以及美國知名的中國問題專家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy),來聚焦中國經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域受到的國際化沖擊。拉迪先生是目前國際上最權(quán)威的中國問題專家之一,蓋保德先生曾任世界銀行駐中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美國財(cái)政部東亞辦公室副主任,從上世紀(jì)80年代起就在中國進(jìn)行大量的考察研究。同時(shí),我們還邀請了在美國布朗大學(xué)從事國際與環(huán)境問題研究的蔣耒文教授,從能源問題的角度談中國面臨的全球化挑戰(zhàn)。歡迎讀者參與討論:cbn_wer@yahoo.com.cn。
中國內(nèi)地的金融市場發(fā)展還遠(yuǎn)未成熟到可以向國際市場開放的水平,要達(dá)到目前中國香港金融市場成熟度的水平可能還要20年,就不用說倫敦、紐約等地的金融市場了
通貨膨脹壓力
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:在美國,尤其是美聯(lián)儲(chǔ),人們當(dāng)下更關(guān)心經(jīng)濟(jì)衰退問題而不是通貨膨脹,而在中國似乎相反,我們對通貨膨脹問題的關(guān)注要更多,經(jīng)濟(jì)增長雖然會(huì)受到影響,但大多數(shù)人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)大幅減緩。首先,您怎么看中國今年面臨的通貨膨脹形勢?
蓋保德:中國通貨膨脹問題真正的危險(xiǎn)在于,若不及時(shí)采取措施,價(jià)格上升將演變?yōu)樨泿蓬I(lǐng)域的問題,屆時(shí)將不得不采取緊縮政策,而這樣會(huì)大大傷害經(jīng)濟(jì)增長,甚至引起社會(huì)不安定因素。中國的通脹不是國際市場帶來的,而是國內(nèi)問題。
拉迪:我認(rèn)為目前通貨膨脹形勢嚴(yán)峻,生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)上漲很快,增幅甚至超過消費(fèi)者價(jià)格指數(shù),目前的情況是價(jià)格上升已經(jīng)不止于豬肉和食品,而是擴(kuò)散至其他領(lǐng)域,還包括大宗商品領(lǐng)域的問題。
總體來看,中國目前的通脹總體還比較溫和,距離十多年前的水平還有一段距離,應(yīng)該不至于帶來過多負(fù)面影響。
通脹由國內(nèi)因素主導(dǎo)?
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:是什么導(dǎo)致了中國的通貨膨脹?有多少的價(jià)格上升是國內(nèi)因素,多少是與目前國際市場上原材料價(jià)格飛升有相關(guān)?
拉迪:中國目前的通貨膨脹主要來源有三個(gè):一是國內(nèi)貨幣方面的因素;二是匯率機(jī)制因素,這與前者息息相關(guān),貨幣因素和匯率機(jī)制兩者共同導(dǎo)致了信貸高速增長;三是從國際原材料市場輸入的通脹,比如石油以及原材料等等。
蓋保德:中國目前的通貨膨脹并不是由貿(mào)易順差或外匯儲(chǔ)備增加等國際因素引發(fā)的,而是由內(nèi)部產(chǎn)生,有很大一部分是來源于中國自身的需求和價(jià)格定價(jià)體系的遺留問題,比如農(nóng)村和城市的價(jià)格差,比如能源、電力產(chǎn)品定價(jià)的非市場化等。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:中國應(yīng)該如何來應(yīng)對通貨膨脹問題?這是目前中國國內(nèi)討論得最熱烈的話題。
蓋保德:我的分析是通貨膨脹主要是內(nèi)部產(chǎn)生,因此應(yīng)對通貨膨脹威脅,中國需要著重處理國內(nèi)問題。
首先,稀缺資源應(yīng)該回歸它們的市場價(jià)值。對于農(nóng)產(chǎn)品而言,農(nóng)村土地在中國來說是稀缺資源,所以農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)該上調(diào)以利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。食品價(jià)格的上升對于城市人口的負(fù)面影響,則需要通過補(bǔ)貼等方式平穩(wěn)過渡。同樣的道理,能源、水的價(jià)格需要提升,因?yàn)樗鼈兺瑯泳哂邢∪毙?,這樣也可以鼓勵(lì)可替代品的使用。
補(bǔ)貼等方式只是暫時(shí)的緩沖工具,根本是在提高生產(chǎn)力,途徑是提高勞動(dòng)力市場的靈活性,使用新技術(shù),一個(gè)靈活高效的勞動(dòng)力市場非常重要。
拉迪:能否控制通貨膨脹將取決于貨幣政策。但目前看來,信貸擴(kuò)張?zhí)?,今?月份超過8000億元的新增貸款增幅創(chuàng)出歷史最高水平,銀行貸款有具體的限制政策,但政策執(zhí)行者需要更好的監(jiān)控。
應(yīng)該繼續(xù)保持人民幣近期的升值步伐、控制信貸擴(kuò)張,還有政府已經(jīng)在開始做的,也就是這幾天政府在預(yù)算工作報(bào)告中提出的——增加社會(huì)服務(wù)性的支出,以減少民眾儲(chǔ)蓄率,這樣中國經(jīng)濟(jì)今年的增長可以指望更多來自于居民消費(fèi)而非投資,這是正確的政策方向。
重拾保值儲(chǔ)蓄制?
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:利率一直被認(rèn)為是解決通貨膨脹問題的良方,我們著重從這個(gè)角度談一談。
拉迪:目前很大問題是,過去一年多來存款利率太低,真實(shí)利率為負(fù),使得人們把儲(chǔ)蓄從銀行轉(zhuǎn)移去購買資產(chǎn),投入股市、樓市,導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫形成。當(dāng)利率水平扭曲的時(shí)候,其他資產(chǎn)價(jià)格必然被扭曲。所以在政策上,利率水平必須調(diào)整,居民財(cái)富必須回流部分到銀行作為儲(chǔ)蓄。
提高利率的擔(dān)憂是加快資本流入,但當(dāng)人民幣匯率與美元密切聯(lián)系的時(shí)候,(中國央行)不可能有獨(dú)立的貨幣政策。目前必須提高貸款利率,雖然銀行的盈利將受到擠壓,但大量低成本的資金在市場流動(dòng)是有害的。上月生產(chǎn)者指數(shù)上升6.1%,多數(shù)企業(yè)貸款一年期利率為7%左右,基本上資金簡直就是免費(fèi)的!要知道信貸需求高企的時(shí)候,是很難壓制通脹的。
蓋保德:過去20年的經(jīng)驗(yàn)表明,一些政策常常是反應(yīng)太慢,中國負(fù)擔(dān)不起繼續(xù)等待的代價(jià),而需要立即采取措施控制貨幣領(lǐng)域的通脹,以避免今后嚴(yán)重的緊縮政策。
我認(rèn)為中國應(yīng)該立即使用貨幣政策措施,加息是必要的。至于具體方式,為了避免加息引起的熱錢流入等問題,我認(rèn)為上世紀(jì)80年代末和90年代中國曾使用的定期儲(chǔ)蓄保值機(jī)制在今天會(huì)是個(gè)很有效的工具,通過保值儲(chǔ)蓄補(bǔ)貼的形式,保證三年后存款利率隨CPI浮動(dòng),鼓勵(lì)居民企業(yè)手中的貨幣回流銀行系統(tǒng),同時(shí)避免了吸引短期投機(jī)者。
保值儲(chǔ)蓄制曾在歷史上證明有效,現(xiàn)在仍是個(gè)好的選擇。銀行信貸擴(kuò)張,需要控制,在實(shí)際利率過低的情況下,借錢簡直是免費(fèi)的,而使用貨幣不應(yīng)該是免費(fèi)的。何必要等到危機(jī)發(fā)生了才開始采取措施?
拉迪:對于儲(chǔ)蓄保值政策,在中國過去的確是控制通脹的一個(gè)重要工具,但我不敢說在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上升為7%的時(shí)候就需要使用,也許在稍后可能需要這個(gè)工具,但目前似乎為時(shí)過早。
中國出口會(huì)否受美嚴(yán)重影響
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:通貨膨脹是目前中國關(guān)心的重大經(jīng)濟(jì)問題之一,同時(shí)大家也非常關(guān)注,在美國經(jīng)濟(jì)衰退、世界經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,中國經(jīng)濟(jì)是否能夠獨(dú)善其身?
蓋保德:其實(shí),中國的增長很大程度是自成一體,增長的主要?jiǎng)恿碜試鴥?nèi)消費(fèi)與投資。如果我們看中國和美國在過去20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展曲線走勢,它們并沒有直接的相關(guān)性。
當(dāng)然,美國及世界的外部需求放緩,中國的一些地區(qū)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域比如出口導(dǎo)向型的沿海地區(qū)可能會(huì)受到比較嚴(yán)重的影響,但不是全中國的問題。中國內(nèi)陸省份的人口占全國人口的三分之二,這些省份對于全球貿(mào)易和投資的融入度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如沿海地區(qū),但是2006年所有內(nèi)陸省份的經(jīng)濟(jì)增長率都在11%到14%之間。中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力主要來自國內(nèi)需求,尤其是來自國內(nèi)企業(yè)存留利潤進(jìn)行的投資,外商直接投資不是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。
拉迪:我倒認(rèn)為只要美國或者世界經(jīng)濟(jì)有任何嚴(yán)重的放緩,中國會(huì)感覺到其影響。如果美歐經(jīng)濟(jì)放緩,中國可能會(huì)失去1個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長。
目前,中國的經(jīng)濟(jì)增長11個(gè)百分點(diǎn)中有2.5個(gè)百分點(diǎn)是來自貿(mào)易順差增長,出口絕對仍然是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要拉動(dòng)力。
過去三年,是連續(xù)的貿(mào)易順差增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過20%的三年,這也是中國經(jīng)濟(jì)歷史上這種情況僅有的三年,結(jié)論是中國從未像目前這樣依賴外部需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
如果外部需求放緩的話,首先,出口放緩,許多企業(yè)利潤率會(huì)下降,由于主要的投資行為來源于企業(yè)利潤,所以投資不太可能有太高的增長。其次消費(fèi)方面,去年政府刺激消費(fèi)做得比從前略好,通過進(jìn)一步的刺激消費(fèi)的政策,也許今年的消費(fèi)增長能幫助拉動(dòng)一些經(jīng)濟(jì)增長,但我認(rèn)為2008年中國整體經(jīng)濟(jì)增長率仍然會(huì)下降。
蓋保德:出口的增長對于中國經(jīng)濟(jì)增長雖然重要,但非決定性因素。而是來自外部的需求給中國帶來的問題也很多,在某種程度上甚至對于來自國內(nèi)需求的消費(fèi)投資增長不利。
事實(shí)上,在某種程度上,中國甚至將受益于世界經(jīng)濟(jì)放緩。目前的價(jià)格飛升有投機(jī)因素,但一旦真的進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退,價(jià)格必然下降,并進(jìn)而帶來從資源,到設(shè)備到人才的價(jià)格下降,由于中國的增長來自國內(nèi)需求,所以中國將可能有能力去以相對低價(jià)購買這些資源。
金融市場還未成熟到
可以開放的水平
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:美元的貶值問題也對中國是一個(gè)巨大的考驗(yàn),美元的前景怎樣?
蓋保德:我相信美元仍然會(huì)保持世界強(qiáng)勢貨幣地位,目前經(jīng)歷的僅僅是調(diào)整階段,許多分析家認(rèn)為到今年年底前美元將會(huì)反彈,美國經(jīng)濟(jì)的許多基本面仍然是好的。
拉迪:我也認(rèn)為目前的動(dòng)蕩不太可能動(dòng)搖美元主導(dǎo)的國際金融體系。自從2002年2月起,美元價(jià)值開始下跌,但是過程相當(dāng)平緩有序。美國當(dāng)前經(jīng)常賬戶逆差巨大,美元下跌是完全應(yīng)該的。美元還會(huì)繼續(xù)下跌,但將主要對人民幣、日元以及一些其他亞洲貨幣,而不是對歐元、英鎊、加元等。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》:在世界金融市場動(dòng)蕩的環(huán)境下,中國應(yīng)該執(zhí)行怎樣的金融戰(zhàn)略,以應(yīng)對國際市場的動(dòng)蕩,您怎么看中國的金融開放問題?
拉迪:中國目前最重要的任務(wù)是加快國內(nèi)金融系統(tǒng)改革的步伐,開放金融市場是第二位的。中國需要盡快推進(jìn)利率市場化改革。
對外開放的一些問題在長期來說都很重要,但目前關(guān)鍵問題是中國改善自身基本面的問題,即改變國內(nèi)受壓制的金融體系格局。
蓋保德:中國內(nèi)地的金融市場發(fā)展還遠(yuǎn)未成熟到可以向國際市場開放的水平,要達(dá)到目前中國香港金融市場成熟度的水平可能還要20年,更不用說倫敦、紐約等地的金融市場了。在金融市場不成熟的情況下開放,是非常危險(xiǎn)的,亞洲金融危機(jī)就是一個(gè)例子。
目前中國要做的,就是發(fā)展自身,政府職能部門要加強(qiáng)自身建設(shè),提高監(jiān)管水平。
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