中旅欲棄幸福人壽 兩度掛牌無人問津

 作者:王穎    42

     在北京產(chǎn)權(quán)交易所二次掛牌的幸福人壽保險股份有限公司(以下簡稱“幸福人壽”)股權(quán)轉(zhuǎn)讓再度遇冷,折射出如今的保險業(yè)尤其是中小保險公司的生存境況或許并不樂觀。


  早在去年12月,幸福人壽便在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌,轉(zhuǎn)讓其一億股股份(占股本的4.31%),信息顯示其掛牌日期自2011年12月30日至2012年2月29日止,但還未到截止日期,股權(quán)轉(zhuǎn)讓方中國中旅便申請了項目中止。今年10月,中國中旅再度將其所持的幸福人壽股權(quán)以每股1.7元的價格掛牌出售,但至今仍未成功交易,由于乏人問津,掛牌很可能繼續(xù)延期。


  與此同時,從今年10月份開始,百年、中新、華泰等多家中小險企股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓,但有意向收購的投資者寥寥無幾。


  “市場份額總有個先來后到,在一個市場,小企業(yè)不是探路者,它出世的時候就已經(jīng)是追隨者了,所以追隨者只能一直追在別人后面,是永遠不能當領(lǐng)頭羊的,除非你有特長,跟超常兒童一樣?!贬槍π腋H藟酃蓹?quán)轉(zhuǎn)讓遇冷,中央財經(jīng)大學保險學院院長郝演蘇如是對時代周報記者解釋。


  兩度掛牌


  作為幸福人壽第八大股東的中國中旅希望能轉(zhuǎn)讓其所持全部股份,徹底退出幸福人壽。


  成立于2007年11月5日的幸福人壽,股東實力并不算弱。其中信達投資有限公司持股18.81%,海南萬泉熱帶農(nóng)業(yè)投資有限公司及中經(jīng)信投資有限公司分別持股17.26%,此外還有奇瑞汽車(8.63%)、陜西煤業(yè)化工集團(8.03%),蕪湖市建設投資有限公司(7.42%)、上海中房置業(yè)(4.31%),北京世紀匯豐投資(3.62%)及大同煤礦集團(2.59%)。


  此次中國中旅轉(zhuǎn)讓4.31%的股權(quán),標的企業(yè)的其他原股東不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。


  自去年11月掛牌以來,幸福人壽一直未尋到中意的買主。今年2月17日,幸福人壽召開股東大會,會議通過了關(guān)于標的企業(yè)增資的事項,要求今年4月30日前支付增資款,會上通過的增資方案基價為1.7元,高于中旅掛牌轉(zhuǎn)讓價1.6元/股,隨后作為轉(zhuǎn)讓方的中國中旅于2月21日對該交易項目發(fā)出中止申請,公告稱“待導致項目中止的情形消除后,再行恢復交易”。


  據(jù)該交易項目的一位相關(guān)人士稱,中止的因由是新的增資方案使得交易的基本面發(fā)生了一些重大變化,“由于直接影響到下一步的價格預期,所以就把項目撤下來了,在重新評估后將很快再次掛牌?!?0月份,中國中旅以每股1.7元的價格再度將幸福人壽一億股股份在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌,但價格變更后的幸福人壽并未在交易市場上產(chǎn)生較大反響,到目前仍未能成功交易。


  中國中旅從幸福人壽撤出的態(tài)度似乎非常堅決,有分析人士指出,很可能是因為其想專心做主業(yè)旅游業(yè),同時幸福人壽近年來業(yè)績狀況也不樂觀,中國中旅看不到獲得投資收益的希望。


  轉(zhuǎn)讓文件顯示,截至2011年11月,幸福人壽凈虧損6.3億元;此外年報顯示,幸福人壽2010年凈虧損達到4.5億元,2009年凈虧損2.44億元,2008年則凈虧損1.3億元,呈逐年上升趨勢。


  2012年半年報顯示,截至今年上半年,幸福人壽總資產(chǎn)為257億元,實現(xiàn)營業(yè)收入23億元,但負債也十分龐大,約為254億元。該公司所有者權(quán)益為2.69億元,折合每股凈資產(chǎn)0.01元,與掛牌價1.7元相比,出現(xiàn)近170倍的溢價。


  多家險企股權(quán)遭拋售


  幸福人壽并不是近期唯一一家遭到拋售的險企。僅10月以來就有4家保險公司股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓,其中除了幸福人壽還包括:10月19日,北京產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示,華泰保險股東沈陽熱電發(fā)展有限公司掛牌擬轉(zhuǎn)讓其所持700萬股股權(quán);11月1日,東方資產(chǎn)正式在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的百年人壽1億股股權(quán);11月2日,中新大東方25%股權(quán)再次在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。


  保險股權(quán)轉(zhuǎn)讓熱火朝天,直接誘發(fā)因素是行業(yè)基本面的變化。一保險行業(yè)分析師表示,保險公司股權(quán)已經(jīng)不像以前那么吸引投資者,自2008年以來,保險行業(yè)新增保費較差,且出現(xiàn)負增長,尤其是目前中小型保險公司的估值非常低廉,很難引起投資者的興趣。該分析師指出,“整個行業(yè)開始反思,本應該做風險保障和抵御風險的長期儲蓄產(chǎn)品的保險,卻偏離主業(yè),從事短期理財產(chǎn)品,這反映出一種行業(yè)急躁心態(tài)。”


  有業(yè)內(nèi)人士分析,近兩年壽險市場持續(xù)低迷,保險公司壽險經(jīng)營現(xiàn)狀均不算理想,股東的投資回報得不到保障,因此中國中旅等一批股東選擇退出保險行業(yè)。另有業(yè)內(nèi)分析人士表示,目前保險業(yè)正面臨痛苦的轉(zhuǎn)型期,要實現(xiàn)可持續(xù)均衡發(fā)展必須調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),改變盈利模式。


  但另一位保險業(yè)資深分析人士則認為,幸福人壽等中小型保險公司股權(quán)遭遇拋售和冷落并不足以反映整個保險行業(yè)的大勢。“幸福人壽并不是上市公司,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易是其內(nèi)部機構(gòu)來處理,這種處理會因個人想法不同而出現(xiàn)變數(shù)和差異,而且它是在市場排名倒數(shù)的小機構(gòu),出售的股份只有4%,并不具市場代表性?!痹摲治鋈耸咳缡钦f。


  郝演蘇向時代周報記者指出:“中國保險市場有將近160家保險公司,排在前十位的占據(jù)了市場近90%的份額,是典型的寡頭壟斷市場,其它150家所占的比重僅10%左右,加起來也無法反映整個行業(yè)的整體態(tài)勢?!?/p>


  對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓,郝演蘇則表示,股權(quán)變更不僅僅是在保險業(yè),在金融界乃至任何領(lǐng)域都無時無刻不在發(fā)生,其中不乏有掛牌兩年無人問津的企業(yè)或機構(gòu),但這并不足以說明是行業(yè)性的問題。“有時候就是小股東想要賣個好價,賣不動就放著,而買家的態(tài)度則是品牌好就趨之若鶩,品牌不好就掛著。所以如果要看行業(yè)大勢和整體問題,關(guān)鍵還得看這個行業(yè)的大機構(gòu),尤其是排位在前20位甚至前10位的大機構(gòu)?!焙卵萏K強調(diào)。


  隨著競爭日趨激烈,中小保險企業(yè)在競爭中劣勢明顯,預計今后產(chǎn)權(quán)市場的保險股權(quán)轉(zhuǎn)讓將持續(xù)活躍。而幸福人壽作為中小險企的代表,近年來的業(yè)績確實令人堪憂,2011年虧損額高達7.3億元;截至今年6月30日,半年度凈利潤為虧損2.11億元。


  對于幸福人壽等一批中小險企的發(fā)展,郝演蘇指出,保險業(yè)不是一個追求短期收益的行業(yè),尤其是壽險公司,其產(chǎn)品長則二十多年、短則三五年,才能對其進行盈虧核算評估。而作為保險市場上的后來追隨者,面臨市場份額已被各大保險公司“瓜分所剩無幾”的嚴峻局面,要實現(xiàn)發(fā)展必須突破,不是簡單的資本實力,而是產(chǎn)品的獨特性、創(chuàng)新性。


  “任何一個小型企業(yè)可能都有通病,最初都是追隨者,但是追隨者追隨到一定階段必須要有超越,要超越就必須有個性、有特點和創(chuàng)新,如果沒有,就永遠是追隨者。”郝演蘇表示。

王穎
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