“熱錢(qián)”又稱(chēng)“國(guó)際游資”，是國(guó)際上合法或非法的過(guò)剩資本，它們通過(guò)各種渠道在國(guó)際上迅速流動(dòng)，給各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。它們是逃避監(jiān)管，為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金，它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。

1992年9月，索羅斯對(duì)英鎊的狙擊成為國(guó)際金融投機(jī)領(lǐng)域的傳奇。他在一周之內(nèi)調(diào)動(dòng)了100億美元，賭英鎊下跌。當(dāng)時(shí)，英格蘭銀行大量買(mǎi)進(jìn)企圖硬撐英鎊，而以索羅斯為代表的投機(jī)力量大量拋出英鎊。較量的結(jié)果是，英鎊跳水，被迫退出歐洲貨幣機(jī)制。那一役他賺取了10億美元，令他成為舉世知名的“國(guó)際金融大鱷”。因而，談起“熱錢(qián)”，人們首先想到的就是縱橫國(guó)際金融市場(chǎng)的對(duì)沖基金。以索羅斯的量子基金為代表的對(duì)沖基金，逡巡在各國(guó)金融市場(chǎng)的門(mén)口，一旦發(fā)現(xiàn)可以牟利的機(jī)會(huì)，便會(huì)發(fā)動(dòng)閃電一擊。

1997年，這只金融大鱷開(kāi)始把虎視眈眈的目光投向了亞洲金融市場(chǎng)。索羅斯的目的很明確：東南亞一些國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)、外匯儲(chǔ)備體系、金融市場(chǎng)管理有明顯漏洞，只要攪亂金融市場(chǎng)，就可以渾水摸魚(yú)，狠撈一筆。

1997年1月，索羅斯量子基金聯(lián)合其他國(guó)際對(duì)沖基金開(kāi)始對(duì)覬覦已久的東南亞金融市場(chǎng)發(fā)動(dòng)攻擊，一開(kāi)始就是大肆拋售泰銖，泰銖匯率直線下跌。在對(duì)沖基金氣勢(shì)洶洶的進(jìn)攻面前，泰國(guó)央行入市干預(yù)，第一步與新加坡組成聯(lián)軍，動(dòng)用約120億美元吸納泰銖；第二步效法馬來(lái)西亞前總理馬哈蒂爾在1994年的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，用行政命令嚴(yán)禁本地銀行拆借泰銖給索羅斯大軍；第三步則大幅調(diào)高利率，隔夜拆息由原來(lái)的10厘左右，升至1000至1500厘。三管齊下，泰銖匯率暫時(shí)保持穩(wěn)定。

1997年6月，索羅斯再次進(jìn)行了強(qiáng)有力的反擊，他利用一個(gè)辦法：籌集資金，拋售泰銖。泰國(guó)央行奮起還擊。一時(shí)間，泰國(guó)國(guó)內(nèi)人心惶惶。只有區(qū)區(qū)300億美元外匯儲(chǔ)備的泰國(guó)中央銀行歷經(jīng)短暫的戰(zhàn)斗，便宣告“彈盡糧絕”，面對(duì)鋪天蓋地而來(lái)的索羅斯大軍，他們要想泰銖保持固定匯率已經(jīng)力不從心，300億美元的外匯儲(chǔ)備被索羅斯等國(guó)際炒家卷走。

有數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)吸收的外國(guó)投資1997年第一季度為19億美元，第二季度則突變?yōu)樨?fù)62億美元。短短3個(gè)月，外國(guó)資本從投資轉(zhuǎn)為撤資，且差額高達(dá)81億美元。高達(dá)81億美元的外國(guó)資本突然撤離，對(duì)于當(dāng)年外匯儲(chǔ)備只有300億美元的泰國(guó)的金融安全構(gòu)成了致命威脅。

面對(duì)國(guó)內(nèi)瘋狂地?cái)D兌美元的風(fēng)潮，泰國(guó)央行被迫宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率制，放棄長(zhǎng)達(dá)13年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率制。

其后，泰國(guó)陷入了貨幣大幅貶值、大量金融機(jī)構(gòu)倒閉、失業(yè)人口劇增以及1998年經(jīng)濟(jì)萎縮10.2％的困境。

在攻擊泰銖期間，對(duì)沖基金還對(duì)菲律賓比索、馬來(lái)西亞林吉特和印尼盾發(fā)起沖擊，最后包括新加坡元在內(nèi)的東南亞貨幣一一失守。馬來(lái)西亞前總理馬哈蒂爾說(shuō)：“這個(gè)家伙（指索羅斯）來(lái)到我們的國(guó)家，一夜之間，使我們?nèi)珖?guó)人民十幾年的奮斗化為烏有。”紐約道瓊指數(shù)、倫敦和東京的各大股市也不可避免地卷入這一泥沼。“災(zāi)情”之巨實(shí)在令人始料不及，索羅斯也因?yàn)椤盎馃笤骸倍荣嵑髶p。

喬治•索羅斯在其著作《開(kāi)放社會(huì)——改革全球資本主義》中談到了1997年的亞洲金融危機(jī)，他寫(xiě)道：

必須承認(rèn)，像我那樣的對(duì)沖基金在亞洲貨幣混亂中的確扮演了重要角色。因?yàn)閷?duì)沖基金更看重絕對(duì)業(yè)績(jī)，而不是相對(duì)業(yè)績(jī)，它們更可能積極推波助瀾，促使某種趨勢(shì)的改變。當(dāng)然，當(dāng)這種改變不適于人們所希望看到的情形時(shí)，它們常常會(huì)受到批評(píng)。不過(guò)，既然某一趨勢(shì)難以維持，早一些扭轉(zhuǎn)它要比晚一些好。例如，1997年，在我的投資公司管理下的量子基金從事泰銖的買(mǎi)空時(shí)，向市場(chǎng)發(fā)出了泰銖也許被高估了的信號(hào)。要是貨幣當(dāng)局對(duì)其外匯儲(chǔ)備枯竭有所反應(yīng)的話，調(diào)整就會(huì)早一些開(kāi)始，痛苦程度也會(huì)有所減弱。但當(dāng)時(shí)泰國(guó)政府對(duì)其儲(chǔ)備下降置若罔聞，當(dāng)崩潰到來(lái)時(shí)，災(zāi)難也就不可避免。

1998年，泰國(guó)前總理他信•西那瓦指出，索羅斯不應(yīng)該承擔(dān)全部責(zé)任。而大多數(shù)分析家也認(rèn)為，促成這場(chǎng)危機(jī)有許多因素，其中包括金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、波及面廣泛的腐敗現(xiàn)象以及企業(yè)家舉債無(wú)度。

1997年亞洲金融危機(jī)之后，泰國(guó)政府隨即推出了一系列旨在整頓金融機(jī)構(gòu)、刺激內(nèi)需、促進(jìn)民間投資的經(jīng)濟(jì)改革措施，使泰國(guó)經(jīng)濟(jì)終于在1999年實(shí)現(xiàn)了4.2％的增長(zhǎng)。如今，泰國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到700多億美元，降低了投機(jī)者利用撤資手法惡性制造泰銖貶值的可能性。

為了防止熱錢(qián)再度攪亂泰國(guó)經(jīng)濟(jì)，泰國(guó)政府采取了“寬進(jìn)嚴(yán)出”的政策，讓國(guó)際熱錢(qián)進(jìn)得去出來(lái)難。泰國(guó)央行和投資促進(jìn)委員會(huì)在2007年間多次強(qiáng)調(diào)，如今的泰國(guó)金融市場(chǎng)比較穩(wěn)健，可投機(jī)的漏洞與金融危機(jī)時(shí)期相比已經(jīng)大大減少。加上比較穩(wěn)固的儲(chǔ)備基礎(chǔ)和政策管理，“熱錢(qián)”即使流入，也很難輕易流出，因而對(duì)金融業(yè)整體影響有限。

2008年6月19日，泰國(guó)正式退出國(guó)際貨幣基金（IFM）援助計(jì)劃。IFM董事會(huì)表示，他們對(duì)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況“非常滿意”，并指出泰國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已是“不爭(zhēng)的事實(shí)”。

在泰國(guó)，談起短期投機(jī)性資本，至今常令不少金融人士色變。在受美國(guó)次貸危機(jī)的影響之下，每每股市出現(xiàn)較大波動(dòng)或者跨境資本比例突然提升，一些泰國(guó)本地金融家就會(huì)敦促中央銀行或投資促進(jìn)委員會(huì)介入調(diào)查，生怕“熱錢(qián)”攪亂市場(chǎng)。這是1997年金融風(fēng)暴給泰國(guó)金融界帶來(lái)的后遺癥，同時(shí)也體現(xiàn)了泰國(guó)金融界的危機(jī)防范意識(shí)大為增強(qiáng)。

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