投資華爾街還不到最佳時機

 作者:陸志明    154

 伴隨著次貸危機的進一步深入,以花旗、美林為首的華爾街投行大鱷已經(jīng)陷入直接資產(chǎn)損失的泥潭而無法自拔。陷入窘境的花旗集團在披露去年第四季度巨額資產(chǎn)減計240億美元之后,急切需要金融體系外部資金進入以彌補缺口。相關(guān)媒體近日披露:花旗融資注資需求高達150億美元,美林也希望籌得40億美元資金。

  而此時其他金融巨頭們大都或自身同樣身陷次貸危機,或坐等次貸危機的最低谷才打算出手。此前眾多買家坐等北巖銀行跌價,或擔(dān)憂次貸危機可能進一步深入將導(dǎo)致其資產(chǎn)進一步減計,最終導(dǎo)致北巖面臨破產(chǎn)清算的危機。這一案例足以說明在出現(xiàn)全面金融信用危機的大背景下,僅靠金融體系自身來求得市場穩(wěn)定,恐怕已心有余而力不足。

  對于一向秉持“公平市場原則”的發(fā)達國家政府來說,采取直接的計劃干預(yù)政策,在危機仍屬可控范圍時并非上上之選,而通過股權(quán)增發(fā)或轉(zhuǎn)讓的形式,低成本或無成本地吸納其他國家資金的進入才是最優(yōu)選擇。而在其他國家的資金之中,私有資本作為風(fēng)險規(guī)避者鮮有入市施援的可能。惟一的可能是國家主權(quán)財富基金或與之密切相關(guān)的金融力量。歐美日本身作為次貸危機的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū),不可能再對其他國家施以援手;而發(fā)展中國家的主權(quán)財富基金或受惠于此輪農(nóng)產(chǎn)品、能源等大宗商品價格的上揚,或得益于自身經(jīng)濟的高速成長,金融經(jīng)濟體系對外投資的欲望正在增加。

  因而,來自高成長、高收益性發(fā)展中國家的主權(quán)財富基金,以及與之密切相關(guān)的金融機構(gòu)成為此輪歐美應(yīng)對金融危機的首選對象。在2007年第三季度華爾街投行爆發(fā)巨額虧損之后,來自石油美元輸出國和新興市場經(jīng)濟國家的主權(quán)相關(guān)資金成為華爾街救市的主力?;ㄆ烊ツ?1月宣布從阿布扎比投資局引資75億美元,而美林則在上月底宣布向淡馬錫和一家紐約投資公司出售部分股權(quán),融資總額最高可達62億美元。截至目前,花旗、美林、瑞銀以及摩根士丹利累計獲得注資約270億美元。

  然而2007年底來自其他國家的注資,相對于整個金融體系而言仍屬杯水車薪。主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表明,美國乃至整個發(fā)達國家體系的經(jīng)濟衰退跡象已相當(dāng)明顯。相關(guān)市場分析人士均認(rèn)為更進一步的危機至少將在2008年中期才會發(fā)生,屆時可能爆發(fā)次級債之后的優(yōu)質(zhì)債危機,信用和經(jīng)濟體系的衰退將會大大降低銀行客戶的還款能力和意愿,并將引發(fā)全面的經(jīng)濟危機。

  因而至少從目前來看,投資美國華爾街投行大鱷并非最佳時機。因為整個金融體系仍未到達衰退的谷底,反彈的跡象還遙遙無期。美國政府希望外部力量介入只能起到緩解危機癥狀的作用,并不能從根本上治理整個次貸危機的根源。

  對于我國主權(quán)財富基金以及相關(guān)的金融機構(gòu)而言,雖然次貸危機帶來的直接損失仍面臨進一步擴大的危機,如中行的損失可能擴大到60億美元,但是總體而言并無大礙。如果在這個時間點貿(mào)然入市,將可能重蹈中投公司高位購買私募巨頭黑石的覆轍。

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