趙軍在第七期Zclub上的發(fā)言

 作者:趙軍    216

新經(jīng)濟的發(fā)展同時帶來了一個嶄新的概念:風險投資。但囿于技術的門檻和對新經(jīng)濟思維方式的感知度,風險投資還只是專業(yè)圈子里的一個話題。無論是從投資理念還是從具體的操作環(huán)節(jié)上,風險投資對于懷有創(chuàng)業(yè)沖動的有志之士還是有段距離。
5月16筆者參加了在清華創(chuàng)業(yè)園舉辦的一個創(chuàng)投行業(yè)的專業(yè)聚會,聚到這里的全是風險投資商、創(chuàng)業(yè)者、IT經(jīng)理人以及咨詢?nèi)耸?。他?quot;縱股談金"說的都是-風險投資

行家談經(jīng)驗 投資論熱點
趙軍
(本文根據(jù)ChinaVest 副總裁趙軍在Zero2ipo-Club上的演講資料整理)
趙軍簡介:趙軍, ChinaVest (中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司) 副總裁, 美國工程學博士, 耶魯大學MBA, 多年歐美跨國公司管理經(jīng)驗及公司兼并與重組經(jīng)驗。


今天主辦方給我的演講題目是"投資趨勢"很難講。因為我講抽象了等于沒講,講具體了很容易引起誤導。我想,還是講一些簡單而實用的原則結(jié)合我們的一些投資案例,希望能夠?qū)Υ蠹矣兴鶐椭?
大家都聽說過這么一句話,"幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭有各自的不幸",我把它翻譯成VC(Venture Capital 的縮寫,意為風險投資)的語言就是"成功的企業(yè)都是相似的,不成功的企業(yè)都有各自的問題"。這個相似之處是什么呢?很簡單,就是贏利和賺錢。從另一方面來說,風險投資的本質(zhì)就是贏利、賺大錢。

判斷投資趨勢的兩個準則

從我的經(jīng)驗來說,要判斷一個投資趨勢,我有兩個準則:第一、跟著錢走;第二、拉著企業(yè)家的手。從他們身上學、從他們身上看哪一個行業(yè)今后有發(fā)展。
判斷投資趨勢的第一個準則就是跟著錢走。怎么叫跟著錢走呢?不管哪一個行業(yè),新經(jīng)濟也好,舊經(jīng)濟也好,贏利模式通常有三個基本要素:第一個就是市場需求。要有人會來買你的產(chǎn)品,有客戶。第二個就是客戶口袋里要有錢,有能力付錢買這個產(chǎn)品和服務;第三個就是你能持久地賺錢,而不會是賺了一筆錢就跑掉。其中,最重要的就是第二個要素,通常來說是最容易被人忘了或是忽視。實際上第二個要素非常重要,你的客戶必須口袋里有錢,我們用英文說就是'go full the pocket'。因為假如你的客戶口袋里有大把大把的錢,你去賺他的錢,要比去賺那些到小菜市場買菜的家庭婦女的錢容易得多。我可以舉一個具體的例子,什么人比較有錢呢?我們可以看一份統(tǒng)計數(shù)據(jù):通訊行業(yè)在去年的固定投資有2200個億。這說明一個什么問題呢?它占到全社會投資總額的6.8%。講白了,就是電信運營商的手里有大把大把的錢。那么你去賺他的錢就會比較容易。我們投的亞信科技就是一個很成功的例子。那么,接下去還會有人問,你說是跟著錢走,那么前兩年實際上互聯(lián)網(wǎng)的投資也很多,為什么現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)又突然冷下來了?這里我要再指出一點,我們要看一看行業(yè)產(chǎn)出和投入的比例,投入產(chǎn)出比是非常重要的。通訊行業(yè)投入是2200個億,而去年的產(chǎn)出是3500個億,也就是說你投了1元錢,這個行業(yè)為你賺了1.57元。很自然,我們就看到了這個放大系數(shù),這個行業(yè)在發(fā)展,錢在增值。那么再回來看互聯(lián)網(wǎng),投了兩年,多少金額我不知道,我相信會有統(tǒng)計。但是跟互聯(lián)網(wǎng)直接有關系的產(chǎn)業(yè)的收入非常之低。就是你把錢投進去之后,回報非常低,他們產(chǎn)生放大的效應至少到目前為止還沒有產(chǎn)收。
講到這里,可能有朋友會問,我說的好像是針對于比較成熟的行業(yè),那如果是比較新的行業(yè),也許根本連統(tǒng)計數(shù)據(jù)都沒有,風險投資家是怎么看的呢?這正是我要講的,在判斷投資趨勢當中的第二個準則:拉著企業(yè)家的手。其實,不管在中國還是在美國任何新興的行業(yè)對于投資家和企業(yè)家來說都是一種很大的挑戰(zhàn),我們也都是在黑暗中摸索??傮w來說,企業(yè)家們(我不是指單個企業(yè)家,而是指企業(yè)家這個整體)應該說比風險投資家掌握了更多的第一手資料,對市場的嗅覺也是最敏感的。所以,我們公司的準則從來就是跟著企業(yè)家走。我們跟著臺灣的企業(yè)家到中國來投資,跟著香港的企業(yè)家到中國來投資,跟著留美的留學生回中國來創(chuàng)業(yè)。企業(yè)家往往有非常敏銳的嗅覺,特別是成功的企業(yè)家。很多成功的企業(yè)家都是我最佩服的人。他們有真知酌見、遠見卓識。跟著企業(yè)家走,往往能找到真正的成功的投資方向。這一年當中我握過很多企業(yè)家的手,總結(jié)下來呢,我覺得他們有兩類:一類是純技術型的;另一類是市場開拓型的。經(jīng)常會有人問我,"中國有沒有世界領先的技術?這些技術能不能達到應用水準?值不值得風險投資投入?"我的答案是:"有,雖然很小,但是有。"比如說今天也到會的百度,還有最近我在杭州看的一家公司,是做指紋認證的。我認為中國有世界一流的技術。但這樣的企業(yè)在中國確實還是不多,特別是那種達到了應用的水準,我們所說的高科技的技術在中國還是比較少?;A科研也許很多,但是從基礎科研到應用技術再到產(chǎn)業(yè)化這條路還是非常非常漫長的。"

投資趨勢---逐漸轉(zhuǎn)向掌握有效的市場渠道的企業(yè)

說到目前的投資趨勢,以我的觀點來看,漸漸地轉(zhuǎn)向于那些強于市場開拓、掌握了市場渠道的企業(yè)。原因很簡單,中國曾經(jīng)是一個廉價勞動力市場,現(xiàn)在很多人是看中了中國的廉價腦力。但是不可否認,中國又是一個巨大的初級市場。在這種情況下,建立并占據(jù)有效的市場渠道是一個企業(yè)支撐的關鍵?,F(xiàn)在有很多企業(yè)的銷售方式,我叫它是水桶取水的方式。 這種方式是屬于靠人力去做的。其實在國外是channel形式的。像建立這樣的市場銷售渠道的企業(yè)(在我看來)在中國還是非常缺乏的。我們最近在上海投資了一家企業(yè),在這方面就做得相當出色。它建立了相當有效的市場銷售渠道,結(jié)果非常明顯:在公司成立18個月之內(nèi),他們公司不但有2000萬人民幣的收入,而且還有相當可觀的贏利。不過,談起銷售渠道,前段時間跟一些做媒體的朋友談起過。他們說這個渠道、管路,有的時候在中國沒用。因為有很多人在這管子上鉆孔、盜版,所以將水管建好了,過兩天會發(fā)現(xiàn)不等接水,這個水已經(jīng)全都流到別人家去了。這個問題我覺得確實存在。在中關村周圍,我看每次都過來一大幫人問'要不要盜版CD之類'。這個問題一定要解決,否則的話,軟件行業(yè)我覺得很難發(fā)展。

投資熱點------媒體、娛樂在今后的發(fā)展?jié)摿艽?

去年年底,我跟楊昕曾探討過今后投資的一些熱點。很自然的談到了媒體,我們的一些觀點非常相似。我們認為信息產(chǎn)業(yè)有三個發(fā)展階段:第一個階段,實際上是以計算機為代表的信息處理工具的產(chǎn)生和發(fā)展,當中包括計算機、應用軟件。這樣,我們回頭看一看80年代這兩個行業(yè)的發(fā)展是非常突出的;第二個階段是互聯(lián)網(wǎng)時代,是一個以信息傳輸工具為代表的一個行業(yè)的發(fā)展。其中包括互聯(lián)網(wǎng)和其它的通訊設備、其它通訊工具(比如手機的發(fā)展)。其實它們起的作用就是一個,就是把這些處理或者沒有被處理的信息送到千家萬戶。那么,很自然想到:信息處理的工具有了,信息傳輸工具也有了,下一步又該是什么呢?從邏輯上來說,應該是一個信息享用的時代了。所以,媒體、娛樂在今后的發(fā)展?jié)摿Ψ浅V蟆?

CHINAVEST最近的投資方向----通訊、高科技、物流、媒體

談到ChinaVest最近的投資方向,具體來說有三個方向:第一、通訊、高科技。其中通訊具有代表性,原因剛剛說過,我是跟著錢走。既然這么多的資金投到這個行業(yè),這個行業(yè)又有這么好的放大效應的話,如果說我投資為這個行業(yè)服務的企業(yè)的話,我得到高回報的概率就會比較大;第二、物流;第三、媒體。 趙軍
 第七期 趙軍 第七 發(fā)言

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