《看不懂的全球經(jīng)濟(jì)》第三部分第一章(二、油價(jià)漲而復(fù)跌的迷惘)

 作者:朱磊    23

2008年年初的時(shí)候,歐佩克成員國仍然信心滿滿地認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長和石油供應(yīng)量不足會維持油價(jià)的高位。2月份,當(dāng)原油價(jià)格跨過100美元每桶的門檻時(shí),歐佩克輪值主席阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長哈利勒指責(zé)是投機(jī)商的行為導(dǎo)致了油價(jià)上漲,而歐佩克對此無能為力。


2008年7月11日國際石油價(jià)格達(dá)到每桶147.27美元的最高紀(jì)錄,正當(dāng)人們擔(dān)心油價(jià)進(jìn)逼150美元/桶、甚至沖向更高目標(biāo)時(shí),一度強(qiáng)勁狂奔的油價(jià),卻突然一路狂跌。雖然油價(jià)在2008年9月中下旬又出現(xiàn)回漲,但隨后繼續(xù)呈現(xiàn)波浪式下跌不止。至2008年10月6日跌破90美元/桶,僅10個(gè)交易日內(nèi),國際油價(jià)跌幅達(dá)22%。2008年11月初,紐約油價(jià)一度跌破60美元/桶,倫敦油價(jià)則跌破過60美元/桶。2008年12月5日(美國時(shí)間),紐約商品交易所1月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格在盤中一度跌至40.50美元/桶,當(dāng)天收于40.18美元/桶,創(chuàng)下自2004年12月10日以來最低收盤價(jià)。


油價(jià)下跌的速度之快令那些長期以來從高油價(jià)中獲益的國家備感緊張。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟,石油輸出國組織正面臨多年來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。


2008年10月13日高盛發(fā)表的分析認(rèn)為,由于金融危機(jī)引發(fā)的市場恐慌、拋售和市場混亂使得對于未來石油需求的預(yù)期遠(yuǎn)低于基本市場經(jīng)濟(jì)原理的規(guī)則。


2008年11月14日,歐元區(qū)證實(shí)陷入衰退;三天后,日本經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)七年來首次衰退;盡管美國經(jīng)濟(jì)還沒有連續(xù)兩季度萎縮,但是權(quán)威報(bào)告顯示美國經(jīng)濟(jì)自2007年12月開始陷入衰退。各國經(jīng)濟(jì)衰退前赴后繼。這些數(shù)據(jù)公布后,沉重地打擊了市場尤其是投資者對經(jīng)濟(jì)的信心。投資者因此預(yù)計(jì)大宗商品的總體需求將大幅減少。


美國紐約國際集團(tuán)總裁本杰明•衛(wèi)對油價(jià)快速下跌這種現(xiàn)象的解讀是:



市場對金融救援方案的效果表示懷疑,美國難以就此走出經(jīng)濟(jì)困境。


一旦金融領(lǐng)域的危機(jī)對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較大的話,石油等大宗商品的需求必然大幅減少,當(dāng)國際原油市場供求關(guān)系發(fā)生變化,油價(jià)下跌實(shí)屬正常。


可以說市場悲觀情緒導(dǎo)致投機(jī)資本抽逃正是油價(jià)急劇跌落的重要因素,同時(shí)市場需求量的減少也是油價(jià)降低的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。


早在2008年6月石油輸出國組織(歐佩克)總裁卡利爾就曾表示,經(jīng)濟(jì)衰退和替代能源的增長將令2008年全球石油需求下降,油價(jià)高漲是受到地緣政治、投機(jī)和美元下跌這些因素的推動。卡利爾說道:


投機(jī)客押注基于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及供需的經(jīng)驗(yàn)?zāi)P?。但從邏輯上,我們預(yù)期今年(2008年)需求將因經(jīng)濟(jì)衰退以及綠色替代能源的增長而下降。


2008年7月,有“末日博士”之稱的美國投資大師麥嘉華(Marc Faber)就曾預(yù)言稱,原油等工業(yè)商品需求將會下降,從而令價(jià)格承壓,原因是金融業(yè)正處于“紊亂”狀況,且美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)滑坡。麥嘉華說道:


工業(yè)商品期貨價(jià)格將會下降,原因是需求增長將會減緩。美國經(jīng)濟(jì)正在走軟,公司利潤將令人失望,且金融業(yè)正處于紊亂狀態(tài)。


美國能源情報(bào)署(EIA)在2008年8月12日發(fā)表的《8月短期能源展望》中稱:“2008年上半年美國石油消耗量下降,反映了經(jīng)濟(jì)增長放緩及高油價(jià)的沖擊。這是過去26年中半年期的最大降幅——1982年上半年消耗量減少近80萬桶/日?!?/p>


2008年12月2日發(fā)布的美國官方預(yù)期顯示,由于受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的打擊,2008年的全球原油需求將出現(xiàn)1983年以來的首次下降。美國能源情報(bào)署在其《短期能源展望》(Short-Term Energy Outlook)中稱,2008年的全球日均原油需求量預(yù)計(jì)為8575萬桶,較2007年減少5萬桶。


在油價(jià)連續(xù)探低的背景下,各個(gè)機(jī)構(gòu)對未來油價(jià)目標(biāo)的預(yù)測也“每況愈下”?;趯κ澜缃?jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期,國際能源機(jī)構(gòu)于2008年11月13日下調(diào)了2008年、2009年兩年世界原油需求預(yù)測。石油輸出國組織(歐佩克)也表示,2008年、2009年兩年世界原油日均需求量均將低于該組織此前的預(yù)期。油價(jià)的下跌,特別是對油價(jià)前景悲觀的預(yù)期,導(dǎo)致大量投機(jī)資金離開石油市場,從而進(jìn)一步加快了油價(jià)的下滑速度。


華爾街大行美林于2008年12月4日發(fā)布報(bào)告稱,如果中國也受到全球經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重沖擊,油價(jià)在2009年可能跌破25美元。美林稱:


如果全球經(jīng)濟(jì)衰退蔓延至中國,且主要的非OPEC國家也被迫減產(chǎn),那么油價(jià)可能會短暫跌破25美元,我們的觀點(diǎn)是,油價(jià)因季節(jié)性需求放緩,可能在2009年第一季度末或第二季度初觸底,隨后因經(jīng)濟(jì)活動開始走強(qiáng),預(yù)計(jì)油價(jià)在2009年下半年將出現(xiàn)溫和漲幅。


不過,投資大師羅杰斯當(dāng)天也針鋒相對地提出,包括原油在內(nèi)的大宗商品基本面仍“完好無損”,一旦出現(xiàn)新的供應(yīng)短缺,油價(jià)很快會反彈。


多年研究世界石油問題的專家董秀成給出了自己的預(yù)測:


從目前短期來看:影響今后油價(jià)的最主要因素還是經(jīng)濟(jì)因素,也就是供求。目前最大的不確定性,主要取決于金融危機(jī)究竟何時(shí)能夠達(dá)到谷底。但是從長期來看:油價(jià)還會上升。因?yàn)椋旱谝唬a(chǎn)油國無法承受如此低的油價(jià),將會通過限制產(chǎn)量來提高價(jià)格。第二,美元很可能繼續(xù)貶值。第三,現(xiàn)在全世界都在救市,一部分注入市場的資金勢必還將回到資本市場,那么炒作石油的因素就會加強(qiáng)。


對于未來油價(jià)的走勢,國際能源署(IEA)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比諾表示,盡管2009年油價(jià)依舊承受下滑壓力,但隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,預(yù)期2010年價(jià)格會開始上揚(yáng),2010年至2015年間油價(jià)或?qū)⒎磸椀?00美元的水平。比諾指出:


由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),世界各地的能源投資已顯著下滑,許多油田開發(fā)計(jì)劃延遲,這會造成相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇時(shí),原油需求量會立刻上升,而目前油田開發(fā)投資放緩,將影響未來原油供應(yīng)量,預(yù)計(jì)2010年原油就會浮現(xiàn)嚴(yán)重的供需問題。


歐佩克稱,市場已從現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為期貨升水,“鼓勵(lì)交易商和其他商家在浮倉儲存過剩原油,以利用較高的遠(yuǎn)期價(jià)格贏利”,從而加速了目前的庫存“過剩”。


2009年2月,沙特阿拉伯石油部長納伊米在休斯頓舉行的劍橋能源研究協(xié)會(Cambridge Energy Research Associates)年會上發(fā)言稱:


目前石油市場的高波動性成為能源業(yè)及時(shí)獲得足夠投資的重大障礙。這種情況對產(chǎn)油國和消費(fèi)國的決策及投資規(guī)劃均是不利的。


如果今天的低價(jià)持續(xù)足夠長時(shí)間,將播下未來價(jià)格飆升和波動的種子。


總體來說,油價(jià)的暴漲和暴跌都是不利的。如果油價(jià)過高會抑制世界經(jīng)濟(jì)增長;而油價(jià)過低會導(dǎo)致產(chǎn)油國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的問題。合理的油價(jià)應(yīng)該是既能保持世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,也能帶動石油工業(yè)的投入,同時(shí)也不妨礙發(fā)展新能源。

朱磊
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