巴菲特的衰退論一出，對美國經(jīng)濟(jì)尚抱希望的“樂觀派”們有些茫然起來

　　毫無疑問，巴菲特是一個“活著的傳奇”，他獨特的市場見解和投資哲學(xué)被時間證明是投資界的金科玉律。所以當(dāng)本周一巴菲特在接受美國電視臺采訪時給美國經(jīng)濟(jì)打上“衰退”標(biāo)簽，并表示不再愿為三大債券保險商MBIA、Ambac和FGIC的8000億美元市政債券提供擔(dān)保后，對美國經(jīng)濟(jì)尚抱有希望的“樂觀派”們也不禁有些茫然起來。

　　我就是這信心動搖者中的一個。原因其實并不在于我是多么忠實的“巴迷”，而是在于巴菲特唱衰對美國經(jīng)濟(jì)中長期走向的潛在影響令人擔(dān)憂。

　　實際上，巴菲特看空美國經(jīng)濟(jì)也并沒有拋出令人信服的論據(jù)，而僅僅只是表明了一種玄妙的、所謂“常識性”的感覺。

　　雖然現(xiàn)在正值風(fēng)聲鶴唳，但平心而論，還并沒有足夠的數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)或即將步入衰退。2月28日確認(rèn)后的2007年第四季度美國GDP增長依舊為黯淡的0.6％，但這一個時點的短期數(shù)據(jù)并不能說明任何趨勢問題。讀懂美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，實際上在于參透其結(jié)構(gòu)特征。眾所周知美國GDP中消費占據(jù)七成，投資和凈出口占比分別為15％和10％左右，比這些比例數(shù)字更重要且更不易察覺的核心特征是，消費是中長期增長的穩(wěn)定主引擎，而投資波動往往是構(gòu)成短期增長波動的主要原因。結(jié)合這個特征品味美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳遞出的信息，很難嗅出衰退的味道。因為次貸風(fēng)波后的2007年第四季度，美國投資的異常波動與經(jīng)濟(jì)增長驟然放緩如影隨形，而美國長期消費傾向并沒有顯露出持續(xù)萎靡的跡象。

　　但巴菲特讓這一切都有些變味了。投資大師對美國經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，與前期美聯(lián)儲前主席格林斯潘、美國經(jīng)濟(jì)研究局主席費爾德斯坦以及各類權(quán)威人士的“衰退論”相互映照，給市場信心帶來致命打擊。這種來自權(quán)威的預(yù)期對美國經(jīng)濟(jì)中長期走向的影響不容忽視。從行為金融學(xué)的理論觀點來看，美國戰(zhàn)后透支消費、超前消費和炫耀性消費中凸顯的欲望、張揚(yáng)和享樂特征，是“美國夢”的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，其深入骨髓的樂觀傾向支撐了美國透支式消費的長久維持。從某種意義上講，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長很大程度上是因為大多數(shù)美國人都堅信美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長，并無所畏懼地維系著強(qiáng)勢的消費傾向。

　　巴菲特的論斷可能會讓美國人真正害怕起來，而預(yù)期走弱無疑將削弱美國消費的穩(wěn)定趨勢，從而進(jìn)一步加大美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險。而這一點，正是讓我害怕，并真正擔(dān)心起美國經(jīng)濟(jì)未來的根本原因。

　　至于巴菲特唱衰美國經(jīng)濟(jì)的原因，以我的智慧顯然無法領(lǐng)悟。我只是依稀記得，巴菲特在那個被人津津樂道的2008年致股東信中說過：“要當(dāng)心那些油嘴滑舌的所謂專家顧問，當(dāng)你被他們的夸夸其談騙得頭腦發(fā)熱，就是他們填滿自己腰包的時候。”而且我們都知道巴菲特雖然很有錢，但作為商人，他不可能丟掉賺錢的原始本性。

　　毫無疑問，巴菲特先高調(diào)拋出8000億美元救市計劃，再斷言衰退并宣布放棄拯救，對市場信心而言就像是一種使人“從天堂到地獄”的雙倍打擊。

　　那么如果美國經(jīng)濟(jì)真陷入衰退了，巴菲特會獲得什么好處嗎？一種可能比較膚淺的猜測是，也許此前宣稱“未到抄底時機(jī)”的巴菲特會因此找到一個合適的抄底時機(jī)？而且，就算跌跌不休之中連抄底時機(jī)都沒有，至少多元化的巴菲特還能繼續(xù)將投資目光投向璀璨的新興市場。

　　不管巴菲特意欲何為，他的唱衰論調(diào)無疑會讓市場很受傷。不過，美國經(jīng)濟(jì)到底如何，尚無定論

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